美国预计今明两年玉米、大豆价格低位运行，回报率创历史新低

美国主要农产品玉米、大豆在接下来的几个月里，依然保持低位，预估回报和收入低的状况将得到巩固。为此，对低得多的价格，农场在做计划时需要保持谨慎。

据成功农业文章分析，目前的期货合约水平表明，2024年作物生产的合适预算价格是玉米每蒲式耳4.00美元（折合每斤玉米0.56元），大豆每蒲式10.50美元。

这些价格将导致2024年的低回报率，远低于2014年至2019年的上一个低价格期。高得多的成本导致2024年的回报率较低。这些预算价格预测可能会随着不可预见的事件而改变。

玉米和大豆价格

人们普遍预期，与2021年至2023年相比，2024年的玉米和大豆价格将大幅下降。今年2月，用于为农作物保险设定担保的预计价格为每蒲式耳4.66美元。预测价格是芝加哥商品交易所（CME）12月玉米2月结算价格的平均值，代表了收割价格的无偏差指标。4.66美元的预期价格远低于2022年的5.90美元和2023年的5.91美元。

2月以来，12月芝加哥商品交易所期货合约下跌，目前交易价格接近每蒲式耳4.10美元。价格的下跌与美国国债收益率将高于趋势的观点一致。此外，没有发生会减少供应或增加需求的重大市场意外事件。换句话说，玉米的良好供应和大致稳定的需求导致了价格预期的降低。

据农场医生日报文章，目前12月玉米期货价格与收割时低于4.00美元的现金价格一致，约为每蒲式耳3.80美元。鉴于通常的价格模式，人们预计现金价格在营销季节会上涨，2024年生产的平均现金价格为每蒲式耳4.00美元似乎是合理的。

4.00美元的价格远低于最近的价格。美国农业部报告，2021年全国市场年平均价格为6.00美元，2022年为6.54美元。2023年的营销年度将于8月结束，目前的预测为每蒲式耳4.65美元。如果2024年的价格为4.00美元，将是自2019年以来的最低价格，当时的市场年平均价格为每蒲式耳3.56美元。

期货市场目前显示，2025年玉米价格大致相似。2025年12月期货合约交易价格接近4.60美元，表明2025年收割时的现金玉米价格可能在4.30美元的低位区间。

大豆也有类似的情况。2024年大豆的预测价格为每蒲式耳11.55美元，远低于2022年的预测价格（14.33）和2023年的预测价格（13.76%）。自2月以来，11月期货价格一直下跌，目前交易价格接近每蒲式耳10.20美元。收割时现金价格很可能低于每蒲式耳10美元，2024年 MYA 总价格为10.50美元是一个适当的预测。期货价格表明，到2025年，价格将继续保持低位，10.80美元的价格是2025年MYA价格的适当预测。

2024年回返影响

目前的市场行情表明，未来几年玉米价格平均将接近每蒲式耳4.00美元，大豆价格平均将达到每蒲式耳10.50美元。总体而言，从2021年到2023年的较高价格似乎是暂时的，现在价格正在向较低水平移动。

从2014年到2019年，可能会再次进入一个价格较低的时期。从2014年到2019年，伊利诺伊州中部农民的玉米和大豆平均价格分别为每蒲式耳3.64美元和9.69美元。

目前的玉米市场价格指数为每蒲式耳4.00美元，大豆为每蒲式的10.50美元，高于2014年至2019年的平均水平。不过，由于成本较高，回报水平可能会远低于2014年至2019年。根据伊利诺伊州农场商业农场管理（FBFM）的数据，2014年至2019年玉米的非土地成本平均为每英亩587美元（参见伊利诺依州谷物团的收入和成本在这里). 这些非土地费用增加到每英亩预计772美元，即每英亩增加185美元。大豆的非土地成本从2014年至2019年的平均每英亩363美元增加到2024年的预计每英亩512美元，每英亩增加149美元。现金租金从2014年至2019年的平均每英亩277美元增加到2024年的预计每英亩359美元，每英亩增加82美元。

分析师们修订了伊利诺伊州中部高生产率预算的价格和收益率，以反映较低的价格、较高的产量，以及部分价格损失保险（PLC）和农业风险保险（ARC）的支付。玉米价格从每蒲式耳4.50美元降至每蒲式耳4.00美元。整个伊利诺伊州的生长条件一直很好，导致产量从每英亩227蒲式耳增加到每英亩234蒲式耳。大豆价格从每蒲式耳11.30美元降至每蒲式尔10.50美元，而产量则从每英亩72蒲式耳增至75蒲式耳。还包括5美元的PLC/ARC付款。如果支付了这些款项，将于2025年10月收到。根据目前的农作物状况，2024年的农作物保险付款可能将是最低的。还增加了每英亩5美元，以反映适度的农作物保险付款。在收益产品方面，较低的价格可能会被较高的收益率所抵消。

这些变化导致农民从现金租耕地的收益减少。对于玉米，农民回报率从每英亩-100美元下降到每英亩-185美元。大豆回报率从每英亩-57美元下降到每英亩-74美元。伊利诺伊州中部大部分地区实行50%的玉米和50%的大豆轮作，这导致农民每英亩现金租赁土地的净回报为-129美元。

每英亩-129美元的回报率将是自2000年有类似记录以来的最低水平。在整个2000年至2023年期间，耕地回报率平均为每英亩90美元，但年份之间有很大差异。出现高回报期

负回报发生在两个高价格时期之后。2013年的回报率为-3美元，2015年为-10美元。2014年的预期回报率更负，为每英亩129美元。

潜在的积极好处

一些意料之外的事件可能会导致价格上涨，就像在农业中发生的那样。作为一个可能性的提醒，玉米价格在2020年夏天接近每蒲式耳3.00美元，这是新冠肺炎大流行的开始。然后，德雷科风暴在八月袭击了爱荷华州中部，并蔓延到伊利诺伊州北部，使美国国债收益率最高。显然，中国猪群在受到非洲猪瘟的严重影响后正在重建。这两件事开启了油价上涨的时期，而乌克兰-俄罗斯冲突和世界各地低迷的油价又进一步推高了油价。类似的事情可能会在2024年晚些时候发生，但这些事件很难预料，似乎不太可能发生。

联邦政府可以建立一个特别的灾难援助计划。

摘要和影响

2024年玉米价格为4.00美元，大豆价格为10.50美元似乎是合适的。略高的价格预期——玉米为4.30美元，大豆为10.80美元——是对市场驱动的2025年价格预期的准确估计。使用这些价格将导致大多数现金租赁农场的负回报。根据农场的债务状况，拥有的农田仍然可以提供正的现金流。在接下来的几个月里，回报和农业收入将成为更清晰的焦点。

大多数农场经营都有较强的财务状况，债务相对较低，营运资本较高。

然而，预期的低回报将很快侵蚀这一头寸，特别是周转资本头寸。一些农场可能需要改变他们的业务，以避免流动性的严重损失。

价格和回报前景表明，现金租赁费率下调。