聊一聊农机企业IPO实操话题

IPO是农机企业发展到较高阶段必然要经历的重大抉择。企业要进一步发展，扩大再生产是必然之路。成功突破，就会步入新一轮扩张式发展。本文聊此话题之目的，就是为抛砖引玉，助企发展。

一、什么是IPO

IPO是Initial Public Offering的缩写，中文意思是首次公开募股。它是指一家公司第一次将其股份向公众出售的过程，通过这个过程，公司可以筹集资金用于企业的发展。

在IPO过程中，公司会公开披露其财务状况、经营情况等信息，以吸引投资者购买其股票。IPO通常由公司委托承销商进行组织和安排，承销商需要对公司进行评估，并确定最终发行价格和数量。IPO过程中，公司可以选择公开募集资金或私募资金。

1、IPO与上市的关系

IPO是整个公司上市流程的一部分，它是整个公司上市流程的其中一环。IPO和上市是两个环节，公开发行即IPO在先，上市在后。IPO和上市是并存的关系，企业在公开发行之后一般都会上市。在IPO过程中，公司会首次向公众发行股票，通常只有少数机构和投资者能够获得股票，普通投资者很难获得。而上市后，公司的股票可以在股票市场上自由交易，并且任何人都可以购买和出售股票。

IPO过程中，公司需要公开其财务状况、业务模式、管理结构等各个方面信息，而在上市后，公司需要遵守更为严格的法规和规定，包括公开财务信息，进行审计等等。此外，IPO和上市可以对公司的声誉产生不同的影响，一般来说，IPO会给公司带来更多的新闻报道和公众关注度，从而提高公司的知名度和声誉。

IPO是公司上市方式的一种，是公司股票上市的必要阶段，股票在证券交易所交易（上市）是IPO的目的，但并不是唯一目的，在后期也许会有好多优质企业，公开募集股份，但并不一定非要到证券交易所进行系统内交易，只是为了成为一个公众公司。上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金，以此促进公司规模的快速增长。

IPO是公司上市的一种方式，是公司股票上市的必要阶段。成功完成股份募集之后，公司可以向证券交易所提出申请，将公司股权在交易所进行交易，即为完成上市。因此，IPO是上市的前提和基础，是公司股票上市的必要阶段；而股票在证券交易所交易（上市）是IPO的目的之一，但并不是唯一目的。

2、IPO的好处

对于企业来说，上市的意义非同小可。主要有以下几点好处：

一是可融资。上市融资可以为企业带来大量的资金，帮助企业发展。股票上市后，公司估值、企业价值迅速提升，有利于公司扩大生产规模，同时提高生产效率，缩减成本，降低经营风险，从而提高市场竞争力，并且获得更好的盈利。

二是完善公司制度。IPO上市有利于建立和完善企业的内控制度，提高企业管理水平。上市有利于规范公司的规章制度、组织架构，有的甚至是对公司进行彻底的改头换面，打破传统管理模式和经营机制，公司受公众监督，有利于科学化管理，对公司发展来说大有益处。

三是提高知名度。IPO上市有利于提高知名度，增加公司或者企业在同类竟品中的优势，获得消费者的信任，买你的产品也更加放心一些。

3、IPO的风险

尽管IPO带来了许多好处，但也存在一定的风险。例如，审计成本增加，公司必须符合SEC规定。此外，新股也存在破发的情况，比如去年的渝农商行。所以打新股一样有一定的投资风险。

综上所述，IPO是一个复杂的过程，涉及许多法律、财务和技术问题。企业在考虑IPO之前应该仔细评估其优缺点，并寻求专业顾问的帮助。

二、农机企业要熟悉国家IPO政策规范

国家对于首次公开募股（IPO）的政策规范是一个复杂而多方面的议题，涉及到法律、会计、监管等多个层面。以下是根据最新的相关政策和法规整理的信息：

1、发行条件和监管要求

根据中国证券监督管理委员会发布的《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》，公开发行股票并在北交所上市，应当符合一定的发行条件、上市条件以及相关信息披露要求。这些条件包括但不限于：

发行人在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司；具备健全且运行良好的组织机构；具有持续经营能力，财务状况良好；最近三年财务会计报告无虚假记载，被出具无保留意见审计报告；依法规范经营。此外，发行人及其控股股东、实际控制人不能在最近三年内存在刑事犯罪记录，也不能在最近三年内受到中国证监会行政处罚。

2、研发投入的重要性

在IPO过程中，研发投入是一个重要的考量因素。根据科创板的上市审核要求，企业的研发支出是审核和监管关注的重点。研发投入通常包括研发人员工资费用、直接投入费用、折旧费用与长期待摊费用、设计费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外部研究开发费用、其他费用等。发行人需要审慎制定研发支出资本化的标准，并在报告期内保持一致。

3、 IPO政策的系统性优化

近年来，国家对IPO政策进行了系统性优化，其核心是严把IPO准入关，通过提高上市标准，扩大IPO现场检查覆盖面，同时支持符合国家产业政策导向的企业IPO。新IPO标准的出台，对市场长期健康发展有利。一是严把IPO准入关，通过提高主板、创业板上市标准，强化科创属性要求，确保上市公司具有更强的盈利能力和研发投入，有助于提升整体上市公司的质量。二是不同板块间上市标准差距拉大，有助于完善多层次资本市场体系建设。三是将明显提升新上市公司的质量。

总的来说，国家IPO政策规范的目的在于规范资本市场，保护投资者合法权益和社会公共利益，同时也为了推动实体经济的发展和经济高质量增长。通过提高上市标准和加强对企业的监管，国家希望筛选出真正具有发展潜力和创新能力的企业进入资本市场，从而提升资本市场的整体质量和效率。

三、我国农机企业 IPO案例分析

近年来，我国农业机械化发展迅速，农机企业在国内外市场上展现出强大的竞争力。多家农机企业在寻求通过首次公开募股（IPO）的方式进入资本市场，以募集资金扩大产能、补充流动资金，并布局智能化，推动行业发展。

1、潍柴雷沃

潍柴雷沃是一家以轮式谷物收获机及拖拉机见长的农机企业，其分销网络遍布全球主要市场，并已在海外市场建立了完善的营销服务网络体系。2023年，潍柴雷沃申报创业板，目前处于问询阶段。公司产品已出口至全球130余个国家和地区，2022年大中型拖拉机出口市场份额达到27.65%，处于行业领先地位。

潍柴雷沃在拟IPO的农机企业中经营规模处于前列，拖拉机和收获机械为其核心业务。根据中国农业机械工业协会数据统计，2022年，其轮式谷物收获机械市场份额为58.94%，行业排名第一；玉米收获机械市场份额20.90%，行业单体排名第一，合并口径排名第二；拖拉机市场份额24.22%，行业排名第二，出口市场份额行业排名第一。

2、英虎机械

英虎机械主营玉米收获机械，2023年申报上交所主板，目前已完成问询。公司在玉米联合收获机行业占据领先地位，且在IPO过程中表现积极，显示出农机企业与资本市场对接的意识。

3、沃得农机

沃得农机在履带式联合收割机领域具有明显优势，是国内市场份额领先的农机企业。尽管在IPO过程中遇到挑战，但其财务指标远超创业板上市标准，经营业绩优秀，行业地位突出。

沃得农机在招股书中表示，其在核心零部件的结构设计和自主化生产方面取得了重大突破。其自主研发制造的专用机械设备，实现了定制化农机零配件的规模化生产，不仅提升了公司自制零部件与整机的匹配性，而且降低了生产成本，提高了公司毛利率水平，其联合收割机零部件自制率达到90%以上。自制零部件包括底盘、变速箱、液压无级变速器及液压零部件、割台输送系统、脱粒清选系统、操控系统、粮食储存系统和电控系统等。

总体而言，我国农机企业IPO案例表明，具有规模优势、产品种类丰富、技术先进的大型农机制造企业在资本市场上具有较强的吸引力。同时，这些企业不仅关注国内市场的发展，也在积极开拓国际市场，增强自身的国际竞争力。随着乡村振兴战略的深入实施，未来我国农机行业将迎来更多的发展机遇。但我国农业机械行业仍缺少具有一定国际影响力的大型农机制造企业，行业内企业数量众多，但以中小企业居多，行业竞争格局依然呈现“小而散”的特点。

从大趋势来看，我国农机行业的集中度已然开始提升。数据显示，国内工业规模以上农机企业数量从2011年的1832家，增加至2017年的2429家，此后进入快速整合出清期，到2020年数量减至1615家，反映出行业集中度逐步上升。未来，具有规模优势、产品种类丰富、技术先进的大型农机制造企业优势将进一步扩大，规模小、产品单一、技术落后的小型农机制造企业将面临被淘汰的风险。

在排队的IPO农机制造企业中，部分企业在各自细分领域形成较强技术优势，成为细分赛道的“领头羊”。比如沃得农机在履带式联合收割机领域就具有较强的优势，根据中国农业机械工业协会统计数据，其核心产品履带式收割机在国内市场的占有率连续三年排名行业第一，2021年市场占有率达到67.40%，已经形成较强的领先优势，此外，其拖拉机2021年的国内市场占有率为6.70%，排名居行业前列。

在技术储备上，沃得农机已形成“可匹配各种机型的液压元件及系统集成”“各马力段的手动换挡变速箱及大马力动力换挡变速箱”“多种谷物脱粒清选系统”等多项农业机械领域核心技术。研发成果方面，截至2022年末，其已取得967项专利，其中包括36项发明专利。

中信证券认为，目前农机驱动部件、作业部件、行走部件、电液控制系统等主要系统中，发动机传动系部件主要由国内企业以及在华外资企业提供，以国内企业为主；电液控制系统主要来自在华外资企业，泵阀、马达等核心元器件主要来自美国、德国、日本、意大利企业，国产核心部件亟待突破。

目前正在IPO排队的农机企业募资金额普遍比较高，据招股书显示，沃得农机、潍柴雷沃、钵施然、英虎机械的IPO募资额分别为60亿元、50亿元、11.86亿元、12.87亿元。从募集资金用途来看，除了用于原有业务扩建外，有大量募集资金被用于补充流动资金，此外，智能化建设项目也成为部分企业布局的重点。

其中，英虎机械、潍柴雷沃、钵施然募资额中分别有5.50亿元、10亿元、2.6亿元用于补充流动资金，占各自募资总额的比重分别达42.74%、20%、21.92%。

从行业特性来看，农业机械制造业属于资金密集型行业，生产线的建设、产品的研发和改进都需要大规模的资金投入，而就目前来看，部分拟IPO农机企业的资产负债率水平已经比较高，亟须资金填补缺口，稳固资金链条。

具体来看，根据各公司招股书披露的截止日期，2022年末，英虎机械的资产负债率为57.87%；2023年6月末，潍柴雷沃资产负债率为82.54%；钵施然资产负债率增长较快，2021年末，其资产负债率仅为33.14%，2022年9月末，已升高至48.30%。通过IPO募集资金，补充流动性则成为解决资金问题的好办法。

四、农机企业实操 IPO存在的问题

近年来，随着我国资本市场的发展和证券发行注册制改革的推进，越来越多的企业希望通过IPO获得融资机会。然而，对于农机企业而言，IPO过程中的实操问题却尤为复杂和艰巨。

1、财务核查难度大

农机企业的财务核查存在诸多困难。首先，农机企业的交易对手多为分散的个人，交易形式要件往往被忽略，导致交易记录缺失严重。例如，在采购和销售过程中，由于个人对交易的形式要件不够重视，往往不提供发票或收据，且多以现金或个人银行账户进行交易，这使得交易的真实性、准确性和完整性难以验证。其次，农业机械产品的特殊性使得存货盘点和价值确定存在困难。农机产品具有生物特性，其种植或养殖过程形态多样，导致存货盘点的专业性要求较高。此外，农机产品的价值可能没有稳定的市场，导致存货价值的确定存在不确定性。

2、补贴政策带来的信息不一致

农机行业普遍存在政府补贴现象，这对IPO审核造成了一定障碍。例如，农机补贴系统与农机企业自身销售系统信息不一致的问题较为突出。父子亲属之间，儿子从农机生产企业购买农机后，父亲去农机部门申请补贴，就会导致两个系统信息不一致。此外，经销商发票信息受单张发票额度限制影响，有时需要开具两张发票，但录入农机补贴系统一张发票即可，这也会导致补贴系统价格偏低的情况发生。这些现象虽然本质上不影响农机企业销售收入的真实性，但在IPO审核过程中却容易引发质疑。

3、内部控制和规范意识不足

农机企业多数位于城乡结合地区或偏远郊区，高素质员工相对有限，特别是在日常管理与财务核算过程中缺乏足够的知识与经验。农机企业要核算准确，需要建设一套相对完备的信息化系统，但由于雇员素质相对较低，规范意识较差，相关操作流程无法按照合规要求严格执行，导致系统失效，影响业务收入确认的准确性与完整性，给财务核查工作带来较大困难。

五、提高农机企业实操 IPO的建议

1、加强财务管理和内部控制

农机企业应建立健全的财务管理制度和内部控制机制，确保交易的真实性和完整性。具体而言，企业应规范采购和销售流程，要求交易双方提供必要的交易凭证，如发票、收据等，确保交易记录的完整性和准确性。同时，企业应加强对存货的管理，建立科学的盘点制度，确保存货价值的准确性。

2、积极应对政府补贴政策

农机企业应积极与政府相关部门沟通，确保补贴政策的透明度和公正性。企业应建立完善的补贴管理系统，及时更新和维护补贴信息，确保补贴系统与销售系统信息的一致性。此外，企业应加强对补贴政策的研究和理解，避免因政策变化导致的信息不一致问题。

3、提升员工素质和规范意识

农机企业应加强员工培训，提高员工的业务素质和规范意识。企业应定期组织员工参加专业培训，学习财务管理、内部控制等方面的知识，提高员工的操作能力和规范意识。同时，企业应建立激励机制，鼓励员工积极参与培训和学习，提升整体管理水平。

4、借助外部专业力量

农机企业可以借助外部专业力量，如会计师事务所、律师事务所等，帮助企业进行财务审计、法律咨询等工作，确保企业符合IPO的各项要求。此外，企业可以邀请行业专家进行指导，帮助企业解决在IPO过程中遇到的各种问题，提高企业上市的成功率。

总之，农机企业在实操IPO过程中面临的问题虽然复杂，但只要企业加强财务管理、积极应对政府补贴政策、提升员工素质和规范意识，并借助外部专业力量，就能够在激烈的市场竞争中脱颖而出，成功实现上市目标。